在面临金融危机时，中国只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

而我们提出的新规则是基于股权，男乒中央银行扮演最后救助人角色，男乒在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。由上可见，法国一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

豪夺本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，世乒赛LOLR）救助法则（白芝浩规则，世乒赛Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。中国无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，男乒即国际金融理论中的国家货币中性论。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，法国本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，法国即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，豪夺这就从国家层面实施了股转债。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，世乒赛而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，中国传统的白芝浩规则需要更新。

基于新的微观基础，男乒货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。过去30年，法国合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

基于我们提出的新微观基础，豪夺宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，豪夺由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。白芝浩规则是基于债权，世乒赛中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。